2017-2023年中國債券市場運行態勢及投資戰略研究報告

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    在債權承銷的品種中，銀行在短融中票、地方政府債和定向工具承銷方面有tr優勢，券商則在公司債、企業債、金融債承銷和資產證券化方面占據重要地位。在券商債券承銷業務中，公司債又以其較低的發行門檻貢獻最多。公司債于2011 年8 月推出，此前因為門檻高、審核難、周期長等原因發行量小。2011 年2 月，證監會在公司債券審核環節推出一系列重大改革舉措，2015 年1 月15 日，證監會頒布《公司債券發行與交易管理辦法》，對公司債券的發行主體、發行方式、交易場所、監管披露等方面進行了創造性的改革，公司債券成了更加成熟、化的債務融資品種。改革后的公司債發行放寬了發行對象，簡化了審核流程，縮短了審核周期。上市公司發債熱情空前高漲，公司債券發行量出現井噴。尤其是2015 年后，公司債發行以2-3 倍的速度呈現爆發式增長。

公司債發行自2015 年起呈現爆發式增長

數據來源：公開資料

    博研咨詢發布的《2017-2023年中國債券市場運行態勢及投資戰略研究》共七章。首先介紹了債券產業相關概念及發展環境，接著了中國債券行業及消費需求，然后對中國債券行業市場運行態勢進行了重點分析，{zh1}分析了中國債券行業面臨的機遇及發展前景。您若想對中國債券行業有個系統的了解或者想投資該行業，本報告將是您不可或缺的重要工具。

    本研究報告數據主要采用國家統計數據，海關總署，問卷調查數據，商務部采集數據等數據庫。其中宏觀經濟數據主要來自國家統計局，部分行業統計數據主要來自國家統計局及市場調研數據，企業數據主要來自于國統計局規模企業統計數據庫及證券交易所等，價格數據主要來自于各類市場監測數據庫。

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第1章   債券行業發展綜述

1.1 債券行業相關定義

1.1.1 行業定義與發展歷程

（1）2014-2016年市場運行特征

1.2 債券行業發行上市分析

1.2.1 債券招標發行分析

1.2.2 簿記建檔發行分析

1.2.3 商業銀行柜臺發行分析

1.3 債券行業市場格局分析

    從券商承銷角度分析，中信建投、國泰君安、中信證券、海通證券和招商證券承銷金額排名前五，對于債券承銷中占比{zd0}的公司債來說，前三位保持不變，招商證券以1086.51億元的承銷額排名第四，平安證券排名。但是根據數據分析發現，排名前五名的債承銷份額的券商較為固定，但市場份額有所降低，這意味著公司債的競爭也更加激烈。

2016年債券總承銷金額排名前十券商

數據來源：公開資料

1.3.1 銀行間債券市場分析

1.3.2 交易所債券市場分析

1.3.3 商業銀行柜臺市場分析

1.4 債券行業市場建設分析

1.4.1 發行市場建設分析

（1）發行主體分析

（2）監管管制分析

1）發行管制分析

2）利率管制分析

3）投資者限制分析

（3）發行方式分析

1.4.2 流通市場建設分析

（1）債券市場流動性分析

（2）登記結算系統分析

（3）轉讓交易系統分析

（4）柜臺交易系統分析

（5）做市商制分析

1.5 債券市場投資者結構與行為分析

1.5.1 債券市場投資者構成分析

1.5.2 債券市場投資者數量

1.5.3 債券市場投資者資產規模

1.5.4 債券市場投資者投資品種

1.5.5 債券市場投資者投資需求

1.6 債券從業人員道德風險分析

1.6.1 債券從業人員道德風險表現形式

1.6.2 債券從業人員道德風險控制措施

1.7 債券行業存在問題分析

1.7.1 發行審批制度非市場化問題

1.7.2 信用體系建設不健全的問題

1.7.3 企業債二級市場化不活躍問題

章 債券行業市場運行數據分析

2.1 債券市場經營數據分析

2.1.1 債券市場發行規模分析

2.1.2 債券市場發行結構分析

2.1.3 債券市場托管規模分析

2.1.4 債券市場交投活躍度分析

2.1.5 債券市場交易結構分析

2.2 債券市場收益率分析

2.2.1 債券市場收益率走勢特征

2.2.2 債券市場收益率走勢分析

2.2.3 債券市場收益率走勢

2.3 債券市場發行成本與投資需求

2.3.1 債券市場發行成本分析

2.3.2 債券市場投資需求分析

2.4 債券市場替代品分析

2.4.1 銀行非標資產業務規模分析

2.4.2 銀行投資非標資產渠道分析

2.4.3 銀行非標資產業務風險分析

2.4.4 非標資產業務對債券的影響

2.5 債券市場利率債供給分析

2.5.1 央票利率分析

2.5.2 國債利率分析

2.5.3 地方債利率分析

2.5.4 政策性銀行債利率分析

2.6 高收益債投資分析

2.6.1 高收益債投資特點分析

2.6.2 高收益債投資分析

2.6.3 高收益債投資前景分析

2.7 信用債供給與投資策略分析

2.7.1 信用債供給影響因素分析

（1）供給約束層面因素分析

（2）需求約束層面因素分析

2.7.2 信用債凈供給結構分析

2.7.3 信用債存量結構分析

2.7.4 信用債供給趨勢預測

2.7.5 信用債投資策略分析

第3章   債券行業產品分析與創新設計

3.1 政府債券產品設計分析

3.1.1 產品期限設計分析

3.1.2 產品利率設計分析

3.1.3 產品風險控制分析

3.1.4 產品設計創新分析

3.2 中央銀行債產品設計分析

3.2.1 產品市場規模分析

3.2.2 產品期限設計分析

3.2.3 產品利率設計分析

3.2.4 產品風險控制分析

3.2.5 產品設計創新分析

3.3 金融債券產品設計分析

3.3.1 產品市場規模分析

3.3.2 產品期限設計分析

3.3.3 產品利率設計分析

3.3.4 產品風險控制分析

3.3.5 產品設計創新分析

3.4 企業債券產品設計分析

3.4.1 產品市場規模分析

3.4.2 產品期限設計分析

3.4.3 產品利率設計分析

3.4.4 產品風險控制分析

3.4.5 產品設計創新分析

3.5 短期融 資券產品設計分析

3.5.1 產品市場規模分析

3.5.2 產品期限設計分析

3.5.3 產品利率設計分析

3.5.4 產品風險控制分析

3.5.5 產品設計創新分析

3.6 中期票據產品設計分析

3.6.1 產品市場規模分析

3.6.2 產品期限設計分析

3.6.3 產品利率設計分析

3.6.4 產品風險控制分析

3.6.5 產品設計創新分析

3.7 資產支持證券產品設計分析

3.7.1 產品市場規模分析

3.7.2 產品期限設計分析

3.7.3 產品利率設計分析

3.7.4 產品風險控制分析

3.7.5 產品設計創新分析

3.8 國際機構債產品設計分析

3.8.1 產品市場規模分析

3.8.2 產品期限設計分析

3.8.3 產品利率設計分析

3.8.4 產品風險控制分析

3.8.5 產品設計創新分析

3.9 可轉換債券產品設計分析

3.9.1 產品市場規模分析

3.9.2 產品期限設計分析

3.9.3 產品利率設計分析

3.9.4 產品風險控制分析

3.9.5 產品設計創新分析

第4章   債券行業重點區域市場分析

4.1 北京市債券市場分析

4.1.1 北京市經濟發展實力分析

4.1.2 北京市財政平衡能力分析

4.1.3 北京市政府性債務分析

（1）北京市政府債務總量分析

（2）北京市政府債務結構分析

（3）北京市政府舉債主體分析

（4）北京市政府債務資金來源分析

（5）北京市政府債務負擔分析

（6）北京市政府債務管控分析

4.1.4 北京市政府債券發行規模分析

4.1.5 北京市政府債券發行品種分析

4.2 上海市債券市場分析

4.2.1 上海市經濟發展實力分析

4.2.2 上海市財政平衡能力分析

4.2.3 上海市政府性債務分析

（1）上海市政府債務總量分析

（2）上海市政府債務結構分析

（3）上海市政府舉債主體分析

（4）上海市政府債務資金來源分析

（5）上海市政府債務負擔分析

（6）上海市政府債務管控分析

4.2.4 上海市政府債券發行規模分析

4.2.5 上海市政府債券發行品種分析

4.3 廣東省債券市場分析

4.3.1 廣東省經濟發展實力分析

4.3.2 廣東省財政平衡能力分析

4.3.3 廣東省政府性債務分析

（1）廣東省政府債務總量分析

（2）廣東省政府債務結構分析

（3）廣東省政府舉債主體分析

（4）廣東省政府債務資金來源分析

（5）廣東省政府債務負擔分析

（6）廣東省政府債務管控分析

4.3.4 廣東省政府債券發行規模分析

4.3.5 廣東省政府債券發行品種分析

4.4 浙江省債券市場分析

4.4.1 浙江省經濟發展實力分析

4.4.2 浙江省財政平衡能力分析

4.4.3 浙江省政府性債務分析

（1）浙江省政府債務總量分析

（2）浙江省政府債務結構分析

（3）浙江省政府舉債主體分析

（4）浙江省政府債務資金來源分析

（5）浙江省政府債務負擔分析

（6）浙江省政府債務管控分析

4.4.4 浙江省政府債券發行規模分析

4.4.5 浙江省政府債券發行品種分析

4.5 江蘇省債券市場分析

4.5.1 江蘇省經濟發展實力分析

4.5.2 江蘇省財政平衡能力分析

4.5.3 江蘇省政府性債務分析

（1）江蘇省政府債務總量分析

（2）江蘇省政府債務結構分析

（3）江蘇省政府舉債主體分析

（4）江蘇省政府債務資金來源分析

（5）江蘇省政府債務負擔分析

（6）江蘇省政府債務管控分析

4.5.4 江蘇省政府債券發行規模分析

4.5.5 江蘇省政府債券發行品種分析

4.6 山東省債券市場分析

4.6.1 山東省經濟發展實力分析

4.6.2 山東省財政平衡能力分析

4.6.3 山東省政府性債務分析

（1）山東省政府債務總量分析

（2）山東省政府債務結構分析

（3）山東省政府舉債主體分析

（4）山東省政府債務資金來源分析

（5）山東省政府債務負擔分析

（6）山東省政府債務管控分析

4.6.4 山東省政府債券發行規模分析

4.6.5 山東省政府債券發行品種分析

4.7 江西省債券市場分析

4.7.1 江西省經濟發展實力分析

4.7.2 江西省財政平衡能力分析

4.7.3 江西省政府性債務分析

（1）江西省政府債務總量分析

（2）江西省政府債務結構分析

（3）江西省政府舉債主體分析

（4）江西省政府債務資金來源分析

（5）江西省政府債務負擔分析

（6）江西省政府債務管控分析

4.7.4 江西省政府債券發行規模分析

4.7.5 江西省政府債券發行品種分析

4.8 寧夏債券市場分析

4.8.1 寧夏經濟發展實力分析

4.8.2 寧夏財政平衡能力分析

4.8.3 寧夏政府性債務分析

（1）寧夏政府債務總量分析

（2）寧夏政府債務結構分析

（3）寧夏政府舉債主體分析

（4）寧夏政府債務資金來源分析

（5）寧夏政府債務負擔分析

（6）寧夏政府債務管控分析

4.8.4 寧夏政府債券發行規模分析

4.8.5 寧夏政府債券發行品種分析

第5章   債券市場投資機構經營分析

5.1 商業銀行債券業務經營分析

5.1.1 中國銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.2 工商銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.3 建設銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.4 農業銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.5 招商銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.6 交通銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.7 華夏銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.8 興業銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.9 民生銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.1.10 浦發銀行債券業務經營分析

（1）債券業務交易規模分析

（2）債券業務經營業績分析

（3）債券業務經營創新分析

（4）債券業務營銷推廣分析

（5）代表性債券產品分析

5.2 證券公司債券業務經營分析

5.2.1 中信證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.2 海通證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.3 廣發證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.4 {dy}創業證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.5 東海證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.6 平安證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.7 東方證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.8 光大證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.9 國信證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

5.2.10 中銀國際證券債券業務經營分析

（1）債券承銷規模分析

（2）債券承銷收入分析

（3）債券業務市場份額

（4）債券承銷產品結構

（5）債券承銷發行優勢

第6章   國外債券行業發展經驗借鑒

6.1 美國債券市場發展經驗借鑒

6.1.1 美國債券市場監管制度分析

6.1.2 美國債券市場發展特征分析

6.1.3 美國債券市場發展規模分析

6.1.4 美國債券市場產品設計分析

（1）私募債產品設計分析

（2）高收益債產品設計分析

（3）市政債產品設計分析

6.1.5 美國債券收益率與違約率分析

6.1.6 美國債券市場建設經驗借鑒

6.2 英國債券市場發展經驗借鑒

6.2.1 英國債券市場監管制度分析

6.2.2 英國債券市場發展特征分析

6.2.3 英國債券市場發展規模分析

6.2.4 英國債券市場產品設計分析

6.2.5 英國債券收益率與違約率分析

6.2.6 英國債券市場建設經驗借鑒

6.3 韓國債券市場發展經驗借鑒

6.3.1 韓國債券市場監管制度分析

6.3.2 韓國債券市場發展特征分析

6.3.3 韓國債券市場發展規模分析

6.3.4 韓國債券市場產品設計分析

6.3.5 韓國債券收益率與違約率分析

6.3.6 韓國債券市場建設經驗借鑒

6.4 馬來西亞債券市場發展經驗借鑒

6.4.1 馬來西亞債券市場監管制度分析

6.4.2 馬來西亞債券市場發展特征分析

6.4.3 馬來西亞債券市場發展規模分析

6.4.4 馬來西亞債券市場產品設計分析

6.4.5 馬來西亞債券收益率與違約率分析

6.4.6 馬來西亞債券市場建設經驗借鑒

6.5 泰國債券市場發展經驗借鑒

6.5.1 泰國債券市場監管制度分析

6.5.2 泰國債券市場發展特征分析

6.5.3 泰國債券市場發展規模分析

6.5.4 泰國債券市場產品設計分析

6.5.5 泰國債券收益率與違約率分析

6.5.6 泰國債券市場建設經驗借鑒

第7章   債券行業投資機會與市場前景（ZY CW）

7.1 債券行業投資機會分析

7.1.1 債券行業投資壁壘分析

7.1.2 債券行業投資風險分析

7.1.3 債券行業投資機會分析

7.2 債券行業發展趨勢與前景

7.2.1 債券行業發展趨勢預判

7.2.2 債券行業市場前景預測

7.3 債券行業發展建議

7.3.1 從市場機制的角度看

7.3.2 從流動性的角度看

7.3.3 從私募債信息透明度的角度看

7.3.4 從債券托管的集中度看

7.3.5 從存款定價機制改革的角度看

圖表目錄（部分）：

圖表1：2016年中債綜合指數凈價指數走勢

圖表2：2016年中債收益率曲線（份）

圖表3：2016年中債收益率曲線變化（6-1份）

圖表4：2016年以來shibor變化趨勢（單位：%）

圖表5：2014-2016年地方融資平臺dk余額

圖表6：2014-2016年主要行業dk利率

圖表7：2014-2016年理財產品收益率

圖表8：2012-2016年理財產品余額和非標占比

圖表9：2016年14家上市銀行投資項下的非標業務規模

圖表10：2014-2016年中小銀行對同業資金的依賴程度

圖表11：2016年上市銀行同業和投資項下的非標資產規模

圖表12：2016年銀行同業杠桿率

圖表13：2016年市場短期利率走勢

圖表14：2014-2016年國債利率走勢

圖表15：銀行間固定利率國債的收益率曲線

圖表16：信用債的利率走勢圖

圖表17：宏觀經濟指標

圖表18：信用債供給決定框架

圖表19：信用債凈供給結構

圖表20：各類融資占比

圖表21：中長期信用債/中長期貸 款

圖表22：信用債存量結構

圖表23：中長期信貸與票據融資利率（扣除資金成本）的變動

圖表24：融資條件的變化

圖表25：aaa短融相對供給與利差

圖表26：5年aaa中票和利率

圖表27：城頭債發行量與利差

圖表28：aaa企業債與利差

圖表29：鐵道債發行量與中長期dk

圖表30：三大監管部門出臺的釋放信用債券供給的政策

圖表31：直接融資和間接融資

圖表32：直接融資占比的目標

圖表33：月度平均信用債凈增量

圖表34：pmi內需和外需指數

圖表35：中長期信貸占比

圖表36：票據融資和資金成本

圖表37：投資累計增速與資金來源

圖表38：基建投資與信用債

圖表39：債券市場發行規模

圖表40：債券市場發行結構

圖表41：債券市場托管規模

圖表42：債券市場交投活躍度

圖表43：債券市場交易結構

圖表44：北京市政府債務總量

圖表45：北京市政府債務結構

圖表46：北京市政府舉債主體

圖表47：北京市政府債務資金來源

圖表48：北京市政府債務負擔

圖表49：北京市政府債務管控

圖表50：上海市政府債務總量

圖表51：上海市政府債務結構

圖表52：上海市政府舉債主體

圖表53：上海市政府債務資金來源

圖表54：上海市政府債務負擔

圖表55：上海市政府債務管控

圖表56：廣東省政府債務總量

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報告編號：557989

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