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近1個半月時間，順酐經歷了兩波上漲行情，市場活躍度顯著提升，價格波動頻率也顯著提高，而引發價格波動的主要驅動因素依然是供應端表現，預期商品量與實際商品量情況出現不符情況，供需博弈局面下令供方再度掌握定價話語權，市場出現上漲機會。
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圖1 2024-2025年山東液酐價格運行趨勢圖（元/噸） |
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數據來源：隆眾資訊 |
圖1所示，2024年四季度開始順酐仍呈現了明顯的下跌趨勢，且11月份持續盤踞在低價位徘徊，價格持續缺乏驅動因素。而主要下游順酐利潤萎縮，成本壓力不斷凸顯下也制約了正丁烷價格運行，下半年價格運行區間明顯低于上半年，四季度以來正丁烷高點在5200元/噸附近，正丁烷與液酐價差一度縮窄至300元以內，給順酐企業生產運行帶來了較大阻力。11月底山東大廠再度降負運行，商品量減少，這也為12月中旬順酐市場因煙臺意外停車因素影響市場再現日度千元的漲幅提供了機會。進入1月份，因液酐商品量的變數為順酐帶來了第二次上漲機會。
現階段，以山東液酐價格為例，較上周五價格已上漲300元至6000元/噸，漲幅達5.26%。此輪上漲依然是商品量未如預期增量提供的機會。
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圖2 2023-2024年順酐運行產能同期對比趨勢圖（萬噸） |
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數據來源：隆眾資訊
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2024年以來供應增速明顯高于需求增速，而為何12月份開始供方市場再度掌握定價權。圖2所示，雖然2024年12月份順酐運行產能圍繞至150-170萬噸附近，但12月開始恒力未對市場釋放液酐商品量，液酐多數自用，因此刨除恒力自用部分，12月份順酐商品量運行產能圍繞至100-120萬噸；對比2023年同期時間，2023年12月份開始順酐運行產能圍繞至110-120萬噸附近，要略高于2024年水平，因此12月份順酐呈現了供應略緊局面，供需端相對平衡，這也是供方能再度掌握主動權的主要因素之一。
山東液酐價格迅速上漲至六千運行，下游繼續追高能力將受限，但目前商品量可增量有限，且中下旬開始部分樹脂工廠將進入休市狀態，剛需有減少預期下，供需分歧恐再度擴大，價格恐再度缺乏有效支撐。后續順酐將繼續多空博弈局面。
利好因素：
1、自12月份工廠持倉壓力釋放后，現階段工廠均無持倉壓力，且現貨發貨仍有緊張表現。
2、固酐外貿有集港，工廠有待執行訂單下新單走貨壓力不大。
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